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Mittwoch, 20. März 2013

Europa - quo vadis?

Ich bin erstaunt, aber auch erschüttert, inwieweit die Politiker und Notenbänker sich von falschen Annahmen leiten lassen. Anhand Zypern sehen wir nun deutlicher als je, dass die Maßnahmen, die uns die Politiker als beste Lösung aus der Krise präsentieren, nicht greifen und Brand gefährlich sind. Das Vertrauen ist zerstört und damit das größte Gut verspielt - Europa quo vadis?

Die Idee, Schulden mit Schulden zu bekämpfen ist falsch. Die Politiker aber auch Notenbänker argumentieren gebetsmühlenartig, dass ein Zusammenbruch des zypriotischen Bankensytems das gesamte Finanzsystem in Europa zu Fall bringen würde und damit um jeden Preis vermieden werden muss. Aber genau das Gegenteil ist der Fall. Solange große Banken nicht strukturiert abgewickelt und künstlich am Leben erhalten, die Spareinlagen vom Staat nicht gesichert werden, solange wird sich die Krise weiter ausbreiten.

In Wahrheit müsste Zypern die Banken strukturiert abwickeln, also Schulden abbauen und nicht neue aufnehmen. Mit dem Austritt aus der Währungsunion könnte Zypern dann eine lokale Währung einführen und sich mit einem Schlag entschulden. So würde Zypern einen Neuanfang schaffen und nicht Volksvermögen vernichten. Die Zeche müssten die Gläubiger bezahlen und nicht die einfachen Sparer, die unschuldig zum Handkuss kommen.

Dienstag, 5. März 2013

Ben Bernanke - der neue Archimedes der Finanz?


"Die lockere Geldpolitik der US-Notenbank hat dazu geführt, dass selbst die bonitätsschwächsten Unternehmen problemlos in der Lage sind, sich zu refinanzieren. Ein enorme Blase bei Unternehmens-Anleihen bläht sich auf", titelt das Format in seiner aktuellen Ausgabe.

Hier lohnt sich wieder ein Blick in die jüngste Vergangenheit um besser zu verstehen, was eigentlich vor sich geht. In den 80er Jahren hat Michael Milken die bis damals geltenden Regeln auf den Finanzmärkten außer Kraft gesetzt. Er schuf, basierend auf Harry Markowitz Portfolio Theorie, einen neuen Markt, nämlich den der Schrottanleihen oder High Yield Bonds. Damit konnten sich nämlich Unternehmen, die nicht kreditwürdig waren, plötzlich  Geld  am Kapitalmarkt beschaffen. Michael Milken wurde als neuer Alchimides der Finanzindustrie gefeiert. Doch wie so oft, es kam wie es kommen musste, der Traum zerplatzte und übrig blieben viele Gläubiger die ihr Geld nicht mehr sahen.

Nun scheint sich die Geschichte noch einmal zu wiederholen, nur mit verkehrtem Vorzeichen. Anstatt den Kapitalmärkten gibt nun die Notenbank unbeschränkt Kredit unabhängig von der Bonität des Schuldners. Nur das dicke Ende kommt bestimmt. Einer wird die Zeche begleichen müssen, den gleich wie in den 80er Jahren wird der Traum von unbeschränkten Geldfluss bald mit Schrecken enden.  Nur diesmal werden nicht einzelne Gläubiger sondern wir Steuerzahler zur Kassa gebeten werden. Das ist die große neue Innovation des Ben Bernanke, die Sozialisierung der Schulden!